“慢慢來”還是更早行動？歐洲央行年內(nèi)降息預(yù)期已經(jīng)“生變”！
拉加德：預(yù)計通脹持續(xù)回落
歐洲央行行長拉加德本周在該行年度報告全體辯論中表示：
歐元區(qū)通脹的回落將持續(xù)，但她和同僚需看到更多表明物價增長正在回歸目標(biāo)的證據(jù)……
顯然這一說法與其在1月會議上強(qiáng)調(diào)“討論降息為時尚早”的立場不同。
歐元區(qū)1月CPI年漲幅已放緩至2.8%，雖然12月數(shù)據(jù)有所反彈，但市場現(xiàn)料歐盟統(tǒng)計局定于周五(3月1日)發(fā)布的2月數(shù)據(jù)漲幅可能放緩至2.5%——進(jìn)一步接近2%左右的央行目標(biāo)。
歐元區(qū)調(diào)和CPI同樣維系降勢 來源：歐盟統(tǒng)計局
與此同時，薪資增長的壓力也有緩和。因歐元區(qū)去年4季度談判工資增幅3季度的4.69%放緩至4.46%，暗示市場對于工資增長已見頂?shù)念A(yù)期。
拉加德上周還曾表示，4季度薪資增長放緩“令人鼓舞”。
管委預(yù)計6月降息
歐洲央行管委會成員、希臘央行行長斯圖納拉斯則認(rèn)為，歐銀面臨的挑戰(zhàn)比美聯(lián)儲更加嚴(yán)峻，他直接預(yù)測首次降息將會在6月。
在本周的講話中，斯圖納拉斯提及了歐元區(qū)銀行體系的割裂問題以及該地區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的遺留問題。
就通脹判斷方面，他說：“……在降低通脹方面取得了實質(zhì)性進(jìn)展”，通脹“非常有可能”在秋季接近央行目標(biāo)。而此前已有管委西姆庫斯等官員持“夏季應(yīng)該能稍稍放松經(jīng)濟(jì)限制”的類似觀點(diǎn)。
且因歐元區(qū)的價格壓力緩解速度快于美國，貨幣市場定價顯示歐洲央行(6月)或?qū)⒈让缆?lián)儲(7月)早1個月開始降息。
不乏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)
這一市場觀念變化具有顛覆意義。因在本輪加息周期中，歐洲央行晚于美聯(lián)儲開始加息，也比美聯(lián)儲更晚宣布暫停加息并釋放降息信號。
不過斯圖納拉斯未必能夠代表構(gòu)成復(fù)雜的歐洲央行管理委員會的一致觀點(diǎn)。
歐洲央行副行長金多斯曾表示，過早降息比過度緊縮更加危險，如果經(jīng)濟(jì)活動比預(yù)期強(qiáng)勁、工資增長提速或出現(xiàn)新的通脹壓力，歐洲央行可能需要重新收緊政策。
管委霍爾茲曼甚至認(rèn)為，美聯(lián)儲總是會先行一步，距離時間大概是半年，所以歐元區(qū)也會推遲降息。
美聯(lián)儲并不“操之過急”
相比之下，無論當(dāng)?shù)赝浫绾纹鸱缆?lián)儲官員近來始終沒有更換立場。
堪薩斯聯(lián)儲主席施密德(Jeffrey Schmid)本周自去年8月上任來首次公開演講，他和大部分聯(lián)儲官員一樣，認(rèn)為并不急于降息。
施密德道出了美聯(lián)儲的擔(dān)憂，即雖然貨幣政策收緊以來，通脹已明顯回落，但美國依然沒有脫困：
通脹的下降在很大程度上是由石油市場再均衡，以及供應(yīng)鏈恢復(fù)帶來的能源、商品價格通脹下降所推動。
相關(guān)品種分析
- 歐元美元(EURUSD)
周線圖看，歐元/美元自2008年全球危機(jī)以來始終呈逐級下探的走勢，當(dāng)前處在對2021年1月-2022年9月跌勢的修復(fù)階段；
而震蕩過程或處在菱形整理的尾聲階段，并醞釀關(guān)鍵方向性突破。
歐元/美元周線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
上行機(jī)會來看，需先后突破上述跌勢的50%回撤位1.0940，以及去年4月、12月高點(diǎn)1.1100關(guān)口，方可確立上破菱形的動作。
隨后的慣性拉升則將面對跌勢的61.8%回撤位1.1270，以及覆蓋所有波段高點(diǎn)的長超期跌勢上軌的重大阻力。
日線圖看，拉加德講話部分緩解了22日“金針探頂”的利空意味。
歐元/美元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
潛在回撤須守12月低點(diǎn)1.0720至2月低點(diǎn)1.0695一帶；失守匯價恐將恢復(fù)中期弱勢，跌勢的38.2%回撤1.0610以及去年低點(diǎn)1.0450均為關(guān)鍵支撐參考。
歐元英鎊(EURGBP)
英國通脹較歐、美均高，1月通脹率為4%，核心CPI漲幅更是高達(dá)5.1%。但由于英國經(jīng)濟(jì)已在4季度陷入技術(shù)性衰退，央行的說法卻最為鴿派。
英國央行行長貝利上周曾稱，通脹不需要降至2%的目標(biāo)水平?jīng)Q策者就會支持降息。
他還暗示，投資者對英國央行今年的調(diào)整政策預(yù)期是正確的。而貨幣市場已完全消化英國央行將在8月前首次降息25個基點(diǎn)的預(yù)期。
英國通脹高企令歐元交叉盤過去3個月來的行情相對承壓，不過在央行立場的動態(tài)變化影響下，近期暫緩跌勢。
日線來看，匯價短線有打造小型頭肩底的跡象；同時技術(shù)指標(biāo)也處在回升修復(fù)，接近翻越強(qiáng)弱分水嶺的階段。
若上破位于0.8575一帶的“頸線位”，歐鎊有望走出階段反彈行情。
歐元/英鎊日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
后續(xù)阻力來看，上方去年10月低點(diǎn)0.8615將有一定拋壓。而依照頭肩底高度上翻一倍的理論目標(biāo)位在0.8650，接近去年10-11月形成的雙頂頸線位。
下行風(fēng)險來看，0.8500關(guān)口下方年內(nèi)低點(diǎn)也幾乎與去年低位水平重合，一旦跌漏將開啟廣闊下檔空間。
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