日本央行動手加息了！
這是日本央行自2007年2月以來的首次加息，政策利率上調(diào)至0-0.1%區(qū)間，擺脫負利率！
雖然關于央行結束負利率和收益率曲線控制(Yield Curve Control, YCC)的決定，媒體早有爆料。但在央行做出極具象征意義的重大鷹派轉變后，美/日匯價竟直奔150上方的年內(nèi)高位而去，還是令人感到意外。
配圖：日本負利率時代“撞線” 圖源：網(wǎng)絡
面對政策環(huán)境邏輯的重大利好，日元為何大跌？
1、市場早有預期
無論是將基準利率從-0.1%上調(diào)至0-0.1%，還是取消YCC政策，都早早地被NHK提前一一爆料。甚至連爆料本身都被定義為“毫無新意”，這得“歸功于”日本央行此前用足了與金融市場的溝通力量。
即便取消購買ETF和REITs，并逐步減少商業(yè)票據(jù)和公司債券購買金額，但央行沒有祭出任何“忍者”式的意料外動作。
與此同時，日本央行將繼續(xù)以與先前相仿的金額購買國債，預計將暫時維持寬松的貨幣環(huán)境。
央行行長植田和男在發(fā)布會上補充稱：考慮到通脹預期距離目標還有距離，保持寬松環(huán)境很重要。如有必要，日本央行將考慮廣泛的政策寬松選項。
而為了保持這一政策連續(xù)性，日本央行多半會明確在較長時期內(nèi)不出售資產(chǎn)的立場，即不會主動收縮資產(chǎn)負債表。
2、利率仍遠低于“同行”
在一系列政策修訂發(fā)布后，日本10年國債收益率還小幅下跌了幾個基點，相比之下，美國國債收益率仍在年內(nèi)高點徘徊。這也讓日元走強失去了讓人信服的理由。
僅就絕對利率水平而言，日本是最后一個加息的主要央行，此次行動遠不能彌合利差鴻溝——歐美央行大都完成數(shù)十年來最為激進加息周期。
所以累積大量套息交易后的潛在資金遣返？現(xiàn)在全然不在市場考量之列。
此外，日本央行未就未來的政策措施和正?；俣忍峁┤魏吻罢靶灾敢＿@就很容易讓市場將“預計寬松的環(huán)境持續(xù)”的說法理解成央行不太可能連續(xù)加息。
雖然加息和退出YCC是對“擺脫通縮”的積極認可，正利率新時代也是對經(jīng)濟復蘇的肯定，但結束負利率不意味著利率會越來越高——僅將負利率提高到零的門檻相對較低，而從負利率加息至0.25%或0.5%的水平就會有更大難度。
3、美元強勢成背后主導
日本和美國仍有巨大的收益率差，而縮小美日息差的動能更大一部分將來自美聯(lián)儲，而非日本央行。
如果在周中美聯(lián)儲結束議息會議前，日本央行迄今為止所呈現(xiàn)的立場無法扭轉日元弱勢的話；那么美聯(lián)儲會后給出的點陣圖預測有可能將繼續(xù)給日元跌勢“落井下石”，尤其是顯示決策者預計年內(nèi)只有兩次降息的情況下。
由于美國經(jīng)濟表現(xiàn)好于預期，美元指數(shù)年內(nèi)已漲逾2%，同時市場對美聯(lián)儲將在年內(nèi)迅速大幅降息的押注明顯收斂。
另外，考慮到消費者和生產(chǎn)者層面的通脹粘性，美聯(lián)儲本周甚至有可能發(fā)出在更長時間內(nèi)保持緊縮或加息的信號。
日元前景辨析
日線圖看，美/日幾乎已盡數(shù)收復本月上旬跳水的跌幅，沖向150.90一線的年內(nèi)高點。
美元/日元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
該位上月數(shù)次阻止匯價上行空間，預計阻力依然頑固。隨后還將再次面對22、23年高位151.90一線的終極強阻。
除了技術阻力外，植田和男在發(fā)布會上曾表示，如果外匯對前景產(chǎn)生重大影響，將考慮政策應對措施。在150高位之上，當局干預風險始終存在。
回撤可重點關注2月中下旬高位箱體底邊149.50支撐，不破匯價將保持向上攻勢。
跌破則將繼續(xù)下試1月至2月上旬高位區(qū)148.80，再破則強勢將明顯松動。隨后2月7日低點147.60(去年11-12月跌勢的61.8%回撤位)，2月低點146.00(接近跌勢的50%回撤位)亦為支撐參考。
澳元會后同樣大跌
本周主要央行會議相對密集，澳洲聯(lián)儲周二同樣結束了議息例會。
該行決定將現(xiàn)金利率維持在4.35%不變，符合市場預期；并預計，通脹要持續(xù)進入目標區(qū)間還需要一段時間。
澳洲聯(lián)儲在聲明中表示，雖然最近的數(shù)據(jù)顯示通貨膨脹正在緩解，但仍然很高。而最能確保通脹在合理時間范圍內(nèi)回歸目標的利率路徑仍不確定，所以該行“不排除任何可能性”。
對于偏鷹措辭，市場同樣選擇無視。因為內(nèi)容與上次會后聲明中“不能排除進一步加息的可能性”的措辭形成對比，淡化了緊縮傾向。
另一方面，澳洲聯(lián)儲主席布洛克在發(fā)布會上表示，現(xiàn)在的利率水平正是我們所需要的；對CPI將回落并最終降息有更大信心。
面對這些言論，澳元下行便更能讓市場空頭“心安理得”。
澳元前景辨析
澳元會后的跳水行情直逼下方關鍵支撐：連接去年10月、今年2月及本月低點的支撐線與0.6500關口(去年4季度漲勢的61.8%回撤位)一旦雙雙跌漏，市場恐將重啟最近3年的長期跌勢。
澳元/美元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
后續(xù)支撐繼而指向年內(nèi)低點0.6442以及去年10月下旬高點0.6400關口。
反彈機會來看，1月及去年12月低點0.6525轉而成為即時阻力，突破將初步站穩(wěn)腳跟。
后續(xù)阻力可參考去年7月雙底低位/2月22日高位0.6595，以及上述漲勢38.2%回撤位0.6640。
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