美國三大評級機構(gòu)之一的穆迪上周末表示，由于預(yù)算赤字?jǐn)U大和政治兩極分化，將美國經(jīng)濟的前景從穩(wěn)定下調(diào)為“負(fù)面”。
白話來說，他們傾向于下調(diào)美國的評級！
穆迪給出的理由很明確，在美聯(lián)儲快速、大幅加息的情況下，市場利率也隨之急升。如果不采取措施減少支出或增加收入，財政赤字可能“仍然非常大，從而顯著削弱債務(wù)承受能力”。
市場反應(yīng)：不像是聽到“壞消息”
“降級”警告發(fā)布后，金融市場表象卻讓人感到意外。
作為市場風(fēng)向標(biāo)的美債收益率僅溫和提升回升，美股三大指數(shù)則在周一(13日)悉數(shù)走高，其中納指、標(biāo)普漲幅可觀，而美元表現(xiàn)也相對平穩(wěn)。
可能穆迪的決定并沒有展現(xiàn)出什么區(qū)別于常識的洞察，因此市場表現(xiàn)良好。
要知道，穆迪之前是三大機構(gòu)中唯一一家仍賦予美國AAA評級的機構(gòu)。惠譽在今年8月調(diào)降了美國評級，而標(biāo)準(zhǔn)普爾早在12年前就采取了類似行動。
當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽做出修訂后，美國市場曾出現(xiàn)短暫的沖擊波。但隨著投資人越發(fā)看慣美國預(yù)算赤字和政治對立的問題，市場對評級機構(gòu)的降級威脅似乎已產(chǎn)生免疫。
圖：美國預(yù)算缺口倍增 來源：美國財政部
的確，關(guān)于33.7萬億美元的巨額存量債務(wù)，以及2023財年的1.7萬億美元的預(yù)算赤字，投資者也早已了然于胸——華爾街每天都在與之博弈角力。
11月18日：債務(wù)大限又來了
被惠譽調(diào)降評級展望后，美國政府還有更多煩心事要應(yīng)對。
眾議院共和黨人11日公布了一項臨時融資計劃，為美國政府提供臨時資金，此次聯(lián)邦資金將于本周五(17日)到期。在國會預(yù)算仍處僵局的情況下，政府必須時刻做好“關(guān)門”的準(zhǔn)備。
穆迪的評級調(diào)降無疑為反對黨提供了新的籌碼，也意味著聯(lián)邦政府“關(guān)門”的風(fēng)險越來越大。
高盛在最新報告中指出，最有可能的情況是繼續(xù)延期，解決方案是延期到明年1月中旬或12月中旬。
然而高盛也指出，雖然政府“停擺”并不是大概率出現(xiàn)的場景，但下一次延期后關(guān)門的可能性會更高。
還會延期：更像是“狼來了”
降級和停擺真不算市場威脅嗎？專業(yè)人士擔(dān)心，這些事件累積在一起，會像是“狼來了”一樣的恐怖故事。
重要的“不是總體評級，而是不斷提醒市場財政風(fēng)險正在上升”這個側(cè)重點上。
在過去15年里，公眾對于自身支出和收入的顯著差異“沾沾自喜”，零利率環(huán)境使得債務(wù)增加在財政上更具可持續(xù)性。
但隨著利率達(dá)到20多年來的峰值，美國人口老齡化，勞動力增速降至多年谷底，聯(lián)邦收支失衡將急劇擴大。
上周早些時候，市場受到長期國債拍賣(10年期和30年期國債)需求疲軟的沖擊，說明投資者已在擔(dān)心政府支付“賬單”的持續(xù)能力。
未來幾年里，美國債務(wù)可能不會到達(dá)一個令情況失去控制的頂點，但這是那些會一直困擾市場信心的隱患，直到政客們開始認(rèn)真顧忌這些問題。
在此之前，一旦被美國官方定義為“全球最安全資產(chǎn)”的美債不再被市場信任，全球金融市場的現(xiàn)有規(guī)則也將被徹底顛覆。
市場影響辨析
- 相關(guān)品種1：道指(WSt30_m)
風(fēng)險資產(chǎn)的舞曲雖然尚未播畢，然而也正處在伴隨著美國債務(wù)形勢的惡化，于長期內(nèi)不斷累積終極風(fēng)險的過程。
近期走勢來看，美股道瓊斯指數(shù)一方面回到連接2020年和2022年低點的長期漲勢支撐線上方，還在CPI數(shù)據(jù)的助推下突破了近期跌勢上軌阻力。
道瓊斯指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
與此同時，MACD信號線也重返零軸上方，流露趨勢向好的勢頭。
點位來看，上行若進(jìn)一步收復(fù)8-9月高/低點成交密集水平35050，多頭將再次瞄準(zhǔn)35730的年內(nèi)高位。
即便如此，“配合”債務(wù)問題顯現(xiàn)，向來被市場高度聚焦的50-200日均線組合近來互相糾纏。若市場同時回到兩根均線和6月下旬低點33630下方，則市場有重啟8月來跌勢的風(fēng)險。
若再跌破長期升勢支撐線及10月4日低點32860，股指中期調(diào)整將開辟更大空間。
- 相關(guān)品種2：歐元/美元(EURUSD)
歐元是美元最重要的對手貨幣之一，由于CPI數(shù)據(jù)讓市場更加確信美聯(lián)儲已完成加息，疊加債務(wù)和評級等相關(guān)風(fēng)險，前者近期明顯從這些因素中獲利。
在擺脫7月中旬后形成的跌勢通道后，多頭又繼續(xù)掙脫近期的緩漲區(qū)間，后續(xù)上行目標(biāo)直指8月30日高點1.0945，以及今年2月高點1.1032。
歐元/美元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
不過歐元區(qū)方面同樣接近加息周期的尾聲，且此前經(jīng)濟熱度明顯不如美國，因此反彈前景并不十分明確和樂觀。
點位來看，6-7月形成的下降三角形下軌1.0833為首道支撐參考；隨后若進(jìn)而跌破1.0755的上周高點，則市場強勢將遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
- 相關(guān)品種3：現(xiàn)貨黃金(XAUUSD)
黃金是有較大可能受益于美國債務(wù)危局風(fēng)險的資產(chǎn)。
因為美國債信評級的下降首先會對美元形成傷害；相關(guān)影響也將沖擊美債需求，因為同樣是非常重要的避險選擇，美債需求受到擠壓后，資金勢必會外溢到黃金等優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)。
短期走勢來看，雖然美元跌落激發(fā)反彈，但金價近來因地緣沖突威脅降溫而回落，后續(xù)下行支撐可看2021年年中(5月)高位1917，以及9月14日回撤低點1900整數(shù)關(guān)。
現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
上行機會方面，4-5月高位雙頂頸線位所在的1970以及2000整數(shù)關(guān)是遏制市場沖擊歷史高位的關(guān)鍵障礙。而若上述風(fēng)險假設(shè)逐步兌現(xiàn)，金價破高將是順理成章的過程。
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