又到歲末“猜謎”時，金融機構近期紛紛對來年的金融市場前景做出展望。
常年來，即便是最知名且“權威”的國際投行在這方面的戰(zhàn)績也是一言難盡，甚至被嘲諷為“烏鴉嘴”。
我們這次搜羅了一些機構相對“切中要害”的來年展望，暫且放下戲謔的成分，來看哪些預判更有有機會兌現(xiàn)，對于各大資產(chǎn)的走向又將產(chǎn)生何種影響。
希望對大家的交易有所助益——
1、“從寬松到緊縮”——國際知名資管景順(Invesco)在2024年市場展望中對央行貨幣政策前景的描述
發(fā)生可能性：很高
景順寫道：
我們認為，歐美央行現(xiàn)在已到貨幣政策緊縮周期的終點，下一步可能想轉(zhuǎn)向?qū)捤?，預計將在2024年上半年尾聲階段展開。
該機構同時預計，隨著通脹繼續(xù)向可接受的水平靠攏，這些此前已大幅加息的經(jīng)濟體增速將放緩，促使央行在上述時點轉(zhuǎn)向?qū)捤烧?。這也是市場相對一致的預期。
在通脹逐漸歸回正?；耐瑫r，實際工資恢復增長，寬松政策應有助經(jīng)濟復蘇，使全球經(jīng)濟在2024年下半年回歸常態(tài)化的增長趨勢。
- 相關品種：美元指數(shù)(USDInd)
對于美聯(lián)儲2024年的政策路徑，F(xiàn)edWatch觀察工具給出了全年降息1.5%以上的定價。然而美指幾大權重對手貨幣也都面臨降息壓力，因此美元弱勢在中期內(nèi)的持續(xù)性存疑。
近來美指在不斷回吐美聯(lián)儲年中展現(xiàn)鷹派姿態(tài)階段所錄得的中期漲幅。點位需關注4-5月低位區(qū)域100.95一帶支撐硬度，失守則將繼續(xù)考驗99.50的年內(nèi)低位。
美元指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
三季度漲勢的61.8%回撤位102.50失守后轉(zhuǎn)為壓力位，且與近期跌勢上軌形成反彈強阻。隨后上行還需打破本月高點104.35方可重塑升勢。
和其他發(fā)達經(jīng)濟體轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蝈漠?，日本央行的貨幣政策將背道而馳。
全球投資人都在關注，該行決策者何時邁出擺脫超寬松貨幣政策的第一步。其中摩根士丹利認為：
日本央行將在2024年1月取消負利率政策和收益率曲線控制（YCC）政策，并在2024年7月加息一次。
- 相關品種：美元日元(USDJPY)
鑒于日本央行行長植田和男等官員輪番發(fā)出鷹派政策信號，美日多半將繼續(xù)沿近期跌勢上軌進一步趨軟。
中短期內(nèi)下行目標將指向全年漲勢的50%回撤位139.50；緊接著137.75同樣關鍵，今年3-7月多個關鍵高低點都落于該位附近。
美元日元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
上行機會來看，匯價至少需攻破9月地點144.35至上半年高點145.05一帶阻力方可論及反彈前景。
2、“金融危機已成常態(tài)，經(jīng)濟恐將面臨全新沖擊…”——耶魯大學經(jīng)濟學家斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)
發(fā)生可能性：較高
羅奇在個人專欄中寫道：
世界各地平均每3-4年就會爆發(fā)一次危機，所以“是時候不再將危機視為例外事件，而是承認沖擊實際上經(jīng)常發(fā)生。”
原因是在某種程度上，“一場危機往往導致另一場危機”，央行寬松-緊縮的周期性調(diào)整是重要“元兇”。
例如，主要央行長期零利率政策助長資產(chǎn)泡沫，2008年爆發(fā)了金融海嘯；而政策調(diào)整又專注于解決導致上一場危機的問題，而不考慮可能引發(fā)另一場危機的原因。
相關品種：現(xiàn)貨金(XAUUSD)
危機頻發(fā)將營造助漲黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的市場環(huán)境，考慮到2024年又將是各國貨幣政策集中轉(zhuǎn)向的時段，鑒于各國政策利率此前都已達到數(shù)十年來未見的高位，危機爆發(fā)或?qū)⒚媾R現(xiàn)實風險。
行情來看，現(xiàn)貨黃金在年底前再次步入沖擊歷史高位的路徑。
短期內(nèi)上行將在2100關口至2134歷史峰值面臨持續(xù)拋壓，但避險情緒及央行降息前景將為多方攻勢推波助瀾。
下行則需關注關乎多方心氣的2000關口爭奪，隨后11月和12月回撤低點分別接近本輪漲勢的50%及61.8%回撤位，預計都有阻跌能力。
現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
3、“沙、俄資源減產(chǎn)會貫穿明年整個一季度”——摩根大通
發(fā)生可能性：具有一定概率
摩根大通研究(J.P. Morgan Research)預計，盡管經(jīng)濟持續(xù)逆風，但2024年石油需求有望增加160萬桶/日，原因是新興市場需求將保持強勢，美國也將具有彈性；同時歐洲雖然相對需求疲軟，但整體具有明確下限。
即便如此，為了讓陷入低迷的國際原油市場保持均衡，OPEC+聯(lián)盟可能需繼續(xù)限制產(chǎn)量?！吧程睾投砹_斯將把自愿減產(chǎn)及出口削減延長至2024年第一季度。”
摩根大通并預計，如果沙特阿拉伯之后增產(chǎn)石油，俄羅斯增加出口，2024年全球石油庫存就多半將持穩(wěn)。
決定需求的經(jīng)濟前景方面， 歐美經(jīng)濟雖然表現(xiàn)出一定的軟著陸跡象，但區(qū)別于摩根大通，不少市場聲音擔心經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的可能性仍然很高。
因此當OPEC+減產(chǎn)時，可能并不是因為市面上出現(xiàn)了更多供給，而是OPEC+核心國家“足夠明智”地預見到全球經(jīng)濟活動性開始放緩。
- 相關品種：美國原油(CRUDE)
紅海危機以及以哈沖突依然風波不斷讓油價近日迎來起色，但美油4幾度行情整體仍處在震蕩跌勢通道中：
美國原油日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
后續(xù)反彈機會來看，多頭當務之急是打破5-7月震蕩箱體上線與跌勢上軌交匯形成的阻力區(qū)。
隨后11月兩次上破失敗的79.60阻力則是打破下降常態(tài)的門檻。唯有悉數(shù)站上，市場方可在新年中醞釀升勢。
相反若反彈難以持續(xù)，12月低點68.00相對關鍵，失守則市場難免重測64.00一帶的年內(nèi)低點，該位也接近2021年以來的價格底線。
4、“美國科技行業(yè)不確定性將是明年‘最大黑天鵝’……”——法國興業(yè)銀行
發(fā)生可能：存在不確定性
截至上周收盤，包括蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta、英偉達、特斯拉在內(nèi)的7家科技公司(七巨頭)市值總計超過12萬億，較今年6月30日的市值增加1/3。
法國興業(yè)銀行全球策略師Albert Edwards指出，美國科技行業(yè)的不穩(wěn)定性可能成為明年經(jīng)濟最大的“黑天鵝”。
阿波羅全球管理公司認為，七巨頭和20世紀70年代初的“漂亮50”瘋狂有著很多共通點，斯洛克還把前者的市盈率與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代標普500信息技術板塊的市盈率進行了比較，發(fā)現(xiàn)二者也有一些相似之處。
對于美股前景，市場向來有多空分歧，在市場預測方面“臭名昭著”的高盛集團對科技巨頭前景相對樂觀。高盛預計，從2023年到2025年，七巨頭每股收益的復合年增長率將達到11%，遠高于標普500指數(shù)其他成份股3%的復合年增長率。
- 相關品種：標普500指數(shù)(SPX500_m)
行情來看，美股三大指數(shù)近兩個月的超強升勢仍在延續(xù)，標普500指數(shù)則繼續(xù)瞄準4820的紀錄高位，突破則將順勢沖擊5000點大關。
標普500日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺
短調(diào)風險方面，去年3月反彈高點4640至8月高點4540一帶匯聚了多個潛在支撐點位，后者也是美油維系日線上升常態(tài)的底線。
但若出現(xiàn)法興擔憂的科技股黑天鵝，市場明年的調(diào)整空間將遠不止于此。
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