日本央行周二(23日)結(jié)束2024年首次貨幣政策會(huì)議，將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%，10年期國債收益率目標(biāo)維持在0%附近。
行長講話鴿中帶鷹
日本央行在1月“按兵不動(dòng)”，市場早有預(yù)期。除了維持收益率曲線控制(YCC)及負(fù)利率政策不變外，日本央行重申，將繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策，如有需要將毫不猶豫加大寬松力度。其他政策指引內(nèi)容也幾乎與12月會(huì)議別無二致。
日經(jīng)新聞則提前“預(yù)告”了會(huì)議變化的部分，即下調(diào)通脹預(yù)期：央行將2024財(cái)年核心CPI預(yù)期從10月的2.8%下調(diào)至2.4%。
但日本央行同時(shí)也將2024財(cái)年GDP增速預(yù)期從1.0%上調(diào)至1.2%，還上調(diào)2025財(cái)年核心CPI通脹至1.8%。
1月會(huì)議就此“草草了事”？央行行長植田和男果斷say no！在下午的新聞發(fā)布會(huì)上，他表示：
雖然“無法量化離退出負(fù)利率政策還有多遠(yuǎn)”，但“如果通脹目標(biāo)可預(yù)見地能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)，將考慮是否繼續(xù)維持負(fù)利率”。
植田還指出，在退出負(fù)利率政策后，將肯定會(huì)進(jìn)一步加息；而且即使實(shí)際工資增速為負(fù)，如前景樂觀，政策變動(dòng)仍有可能！
這些措辭偏離了市場原本“不會(huì)給出緊縮指引”的預(yù)期，因此日元在小幅跌落后顯著拉升，日股周二上午的沖高勢(shì)頭也隨之瓦解。
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加息留待“春斗”后？
除了央行始終緊盯的核心CPI走向外，實(shí)際薪資的增長是日本央行能否順利改變負(fù)利率政策的關(guān)鍵。而春季勞資談判，即所謂“春斗”又是決定薪資前景的重要因素。
前日本央行理事前田榮二曾表示，日本春斗的結(jié)果有望使工資上漲4%，這將創(chuàng)下1992年以來的最大漲幅紀(jì)錄，無疑也將為日本央行盡快結(jié)束負(fù)利率鋪平道路。
需格外留意的是，工會(huì)聯(lián)合會(huì)Rengo將于3月15日公布初步結(jié)果，就在3月19日日本央行會(huì)議之前。
植田和男在發(fā)布會(huì)上的一些措辭似乎也與上述觀點(diǎn)暗合：
1、成本推動(dòng)型通脹（第一力量）已過高峰，而良性工資-價(jià)格循環(huán)（第二力量）正在逐漸出現(xiàn)。
2、與3月政策會(huì)議相比，4月將有更多的數(shù)據(jù)。
其姿態(tài)呼應(yīng)了諸多市場觀察人士共識(shí)，即日本央行要到2季度才會(huì)開始收緊政策，屆時(shí)央行將獲得更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依據(jù)可作出決定。
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額外侵?jǐn)_因素：震災(zāi)&政局
“春斗”結(jié)果揭曉之前，央行政策指引維持不變，除此之外，日本能登半島元旦發(fā)生7.6級(jí)地震給經(jīng)濟(jì)添變數(shù)，是央行姿態(tài)審慎的另一個(gè)原因。
據(jù)官方機(jī)構(gòu)初步估算，這場地震給日本造成的直接經(jīng)濟(jì)損失或超8000億日元，約為日本名義GDP的0.15%左右，而地震對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)。
另一方面，日本首相岸田文雄深陷“黑金”丑聞，日本政壇動(dòng)蕩也讓央行未敢輕動(dòng)。
受此影響，日本首相岸田文雄上周宣布將解散其曾常年擔(dān)任會(huì)長的“岸田派”。而據(jù)日本共同社最新消息，岸田已批準(zhǔn)解散自民黨派閥。
去年12月，安倍派被指給所屬議員分配集資宴會(huì)入場券銷售指標(biāo)，超出指標(biāo)部分并沒有在收支報(bào)告中記錄為收入，而是秘密返給了議員。隨后二階派、岸田派也被曝出類似操作。
植田和男則希望弱化相關(guān)事件對(duì)央行的影響，他說：“無論是否進(jìn)行改選，都希望能夠指導(dǎo)貨幣政策。”
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相關(guān)品種分析
- 美元日元(USDJPY)
無論貨幣政策何時(shí)“轉(zhuǎn)向”，加息舉措都將終結(jié)近10年的超寬松貨幣政策時(shí)代，日本經(jīng)濟(jì)邁入新篇章，對(duì)日元資產(chǎn)也會(huì)構(gòu)成難以磨滅的影響。
因此前日本央行的緊縮姿態(tài)趨于謹(jǐn)慎，而美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也在削弱，兩項(xiàng)疊加推動(dòng)美元/日元走出V形大逆轉(zhuǎn)，并大部分收復(fù)原政策轉(zhuǎn)向預(yù)期所催生的漲幅。
不過植田的鷹派暗示促使匯價(jià)下測(cè)反彈通道支撐，若確認(rèn)跌破，匯價(jià)存在形成中期波段更低高點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
點(diǎn)位來看，1月5日高點(diǎn)146.00弱支撐下方，145.00關(guān)口匯聚了去年6月高點(diǎn)，2022年高位頂部結(jié)構(gòu)頸線位等技術(shù)水平，相關(guān)爭奪將至關(guān)重要。
后者一破，匯價(jià)下行態(tài)勢(shì)加劇，更多支撐可關(guān)注去年漲勢(shì)的38.2%回撤位142.50與22、23年升勢(shì)的低點(diǎn)連線一帶。
上行機(jī)會(huì)來看，若匯價(jià)升勢(shì)不破，并進(jìn)一步攻破去年高位下方的雙頂頸線位148.80，多方將上看150.00關(guān)口以及過去兩年的盤中高位151.90。
美元/日元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)
- 相關(guān)品種分析：日經(jīng)指數(shù)(Jap225_m)
央行鷹派暗示對(duì)日股也形成明顯打壓，高位吞噬線頗具短線轉(zhuǎn)折意味。但市場強(qiáng)勢(shì)不會(huì)終結(jié)于朝夕之間，尤其是大規(guī)模的外資流入難以驟然逆轉(zhuǎn)方向。
然而在90年1月的回撤低點(diǎn)36520附近，市場或?qū)⒏淖兇饲岸囝^猛打猛沖的強(qiáng)勢(shì)；也只有在35000關(guān)口跌破的情況下，強(qiáng)勢(shì)才會(huì)受到真正威脅。
隨后34000的前期高位，以及去年10月反彈高點(diǎn)32655都是重要支撐點(diǎn)位。
上行機(jī)會(huì)來看，如若站穩(wěn)36520上方，多頭還將瞄準(zhǔn)當(dāng)年階段高、低點(diǎn)鏡像點(diǎn)位37900，站上即將進(jìn)一步上看38957的終極紀(jì)錄高位。
另需留意日線RSI指標(biāo)在超買區(qū)發(fā)出頂背離信號(hào)，這也是市場短線承壓的先兆。
日經(jīng)指數(shù)日線圖 來源：FXTM富拓MT4平臺(tái)
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