自去年12月創(chuàng)下歷史新高后，金價(jià)之后的行情往復(fù)讓不少交易者直呼被“震暈”。
尤其是在1月中旬，市場(chǎng)震蕩下行在2000關(guān)口止步后，不少技術(shù)分析人士開(kāi)始相信市場(chǎng)將重啟挑戰(zhàn)紀(jì)錄高點(diǎn)的強(qiáng)勢(shì)。但之后行情發(fā)展事與愿違，現(xiàn)貨金上周反而跌破2000…
從簡(jiǎn)化交易的策略層面考慮，與其在短期因素中不斷變化交易觀點(diǎn)，不妨將市場(chǎng)大圖景盤(pán)摸清晰。
若能過(guò)濾市場(chǎng)雜音，在面對(duì)沒(méi)有勝算的交易“機(jī)會(huì)”時(shí)有所不為，那么對(duì)提高黃金交易勝率而言定有助益——
聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幾次？
這是決定金價(jià)前景的關(guān)鍵命題。
雖然自2023年7月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率一直在5.25%至5.5%之間——這是自2001年1月互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后飆升至6%以來(lái)的最高水平。
但市場(chǎng)針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)決策預(yù)期的變動(dòng)早已引發(fā)金融市場(chǎng)數(shù)次大動(dòng)。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的最新表態(tài)，他預(yù)計(jì)年內(nèi)有望實(shí)施3次降息，最早或于5月開(kāi)始降息。
利率和黃金價(jià)格的反比關(guān)系應(yīng)該不用過(guò)多贅述，預(yù)期的變動(dòng)才是觸發(fā)金價(jià)短期行情的關(guān)鍵。而市場(chǎng)預(yù)期從之前的降息5次，到逐漸服從于“降息3次”的官方觀點(diǎn)，是金價(jià)年內(nèi)回落的主因。
不過(guò)迄今為止，金價(jià)對(duì)利率潛在變動(dòng)做出的反應(yīng)仍只是短期且不穩(wěn)定的。
因?yàn)楦鶕?jù)一份1990年-2023年期間美國(guó)利率變動(dòng)與黃金月度漲跌數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，利率變動(dòng)對(duì)黃金價(jià)格的影響具有滯后性。
換句話說(shuō)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整利率時(shí)，市場(chǎng)反應(yīng)需要時(shí)間來(lái)體現(xiàn)。利率變化對(duì)金價(jià)的影響在短期內(nèi)或需并不明顯，但在長(zhǎng)期內(nèi)則具有較為顯著的影響。
綜合來(lái)看，“降息3次”仍將會(huì)顯著壓低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平，如果預(yù)期兌現(xiàn)，也將中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生支撐作用。
央行購(gòu)金潮持續(xù)力？
新興經(jīng)濟(jì)體央行購(gòu)金熱潮是決定金價(jià)狂歡能否再次上演的另一張王牌。這一因素也是市場(chǎng)之前重上紀(jì)錄新高的重要推手。
近年來(lái)，隨著各國(guó)尤其是新興國(guó)家尋求實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備多元化并降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，央行的黃金購(gòu)買(mǎi)速度因此提升至史無(wú)前例的水平。
數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)和俄羅斯央行的黃金購(gòu)買(mǎi)量相對(duì)領(lǐng)先，印度、土耳其和巴西央行則緊隨其后。
世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)1月發(fā)布報(bào)告稱，全球央行連續(xù)兩年凈購(gòu)買(mǎi)黃金超過(guò)1000噸。如果這個(gè)勢(shì)頭依然有增無(wú)減，對(duì)于金價(jià)將繼續(xù)構(gòu)成強(qiáng)力支撐。
來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)
作為一種實(shí)物貨幣的重要選項(xiàng)，黃金仍然是廣為接受的國(guó)際支付手段，也在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中牢牢占據(jù)一席之地。
再加上銀行是黃金業(yè)務(wù)的深度參與者，即便國(guó)際貨幣體系很難倒回金本位時(shí)代，黃金重新貨幣化也已具備一定環(huán)境基礎(chǔ)。
全球衰退風(fēng)險(xiǎn)多高？
日本經(jīng)濟(jì)在去年3、4季度連續(xù)萎縮陷入衰退；德國(guó)雖然僥幸避免了相同窘境，但央行警告稱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐弱于之前預(yù)期……
主要經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)與經(jīng)濟(jì)表象并不一致。尤其是如果地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢，經(jīng)濟(jì)下行恐難有改觀，衰退環(huán)境將會(huì)令股市失去支撐，同時(shí)讓黃金的避險(xiǎn)屬性閃光。
更為重要的是，多國(guó)央行利率大都處于08年全球危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高水平，如果經(jīng)濟(jì)減速程度超預(yù)期，那么央行有充分的“踩剎車(chē)”的空間。
降息幅度的超預(yù)期將對(duì)債券收益率構(gòu)成壓制，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益水平的下降也會(huì)讓黃金的吸引力提升。
另一方面，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更加不利的滯脹局面，即通脹和失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況。
黃金的避險(xiǎn)特性同樣能夠在不確定時(shí)期產(chǎn)生相比股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更為優(yōu)異的表現(xiàn)。
相關(guān)品種分析
- 現(xiàn)貨黃金(XAUUSD)
綜合上述潛在利多因素，相關(guān)局勢(shì)發(fā)展不偏離假設(shè)軌道是金價(jià)挑戰(zhàn)高位的環(huán)境保證。
至于走勢(shì)方面，日線圖來(lái)看，現(xiàn)貨黃金上周中陰下破歷史高點(diǎn)下方的對(duì)稱三角形，同時(shí)也一度擊穿了2000關(guān)口。
然而多方很快站穩(wěn)腳跟，連續(xù)收出多根小陽(yáng)線后已完全收復(fù)中陰實(shí)體。價(jià)格也開(kāi)始回測(cè)三角形交叉點(diǎn)的趨向——市場(chǎng)在收復(fù)后者之前都應(yīng)慎待當(dāng)前的反彈行情。
突破還將繼續(xù)面對(duì)2020年8月高點(diǎn)2070一帶強(qiáng)阻，該位數(shù)年來(lái)多次壓制金價(jià)形成階段高位。再破多方將慣性挑戰(zhàn)2134的紀(jì)錄高位。
下行風(fēng)險(xiǎn)方面，2000依然是市場(chǎng)中期強(qiáng)弱分水嶺，跌破可進(jìn)而關(guān)注去年2月高位1959。
隨后去年6月低點(diǎn)1900至連接2022年、2023年低點(diǎn)的升勢(shì)下軌支撐將構(gòu)成市場(chǎng)中期終極防線。
現(xiàn)貨黃金日線圖 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)
周線圖看，市場(chǎng)雖然保持頂?shù)咨弦频纳仙B(tài)，但MACD和RSI等震蕩指標(biāo)在現(xiàn)價(jià)創(chuàng)出歷史高點(diǎn)時(shí)都僅錄得波段的更低高點(diǎn)，背離信號(hào)對(duì)于金價(jià)漲勢(shì)前景不利。
現(xiàn)貨黃金周線圖 來(lái)源：FXTM富拓MT4平臺(tái)
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